Opinió

Francesc Cabana

Quadern d’economia

Canvi de política monetària

El Banc Cen­tral Euro­peu, amb seu a Frank­furt, és el res­pon­sa­ble de la política monetària dels estats de la Unió Euro­pea. El Banc d’Espa­nya només té la res­pon­sa­bi­li­tat del con­trol dels bit­llets i de la ins­pecció dels bancs. És la política monetària del Banc Cen­tral la que ha can­viat sob­ta­da­ment, i a parer meu satis­factòria­ment. Chris­tine Lagarde, la pre­si­denta del Banc Cen­tral Euro­peu –que havia estat direc­tora del FMI–, ha impul­sat un canvi força subs­tan­cial rela­ci­o­nat amb els tipus d’interès, o sigui, amb el cost del diner. Després del crac del 2008 la política del BCE era man­te­nir un tipus d’interès molt baix o ine­xis­tent. Ho feien per con­tro­lar la inflació, que havia estat el perill més des­ta­ca­ble de l’ante­rior període. El resul­tat d’aquesta política ha estat des­astrós per als bancs. Es pre­te­nia acti­var la inversió amb un interès del 0,5 o de l’1% i, per tant, amb excel·lents con­di­ci­ons de crèdit. Però els bancs es tro­ba­ven en la posició contrària: no podien pagar un interès cor­recte als dipo­si­tants perquè no hi havia marge, entre l’interès que podien cobrar pels crèdits i el que podien pagar als dipo­si­tants. El resul­tat ha estat que els bancs no han pogut fer bene­fi­cis sufi­ci­ents per pagar als acci­o­nis­tes i només han pogut acon­se­guir bene­fi­cis sobre la base de cobrar comis­si­ons ele­va­des o amb un altre sis­tema no gaire orto­dox.

El canvi en la política monetària con­sis­teix en el fet que el BCE fa una impo­nent emissió de deute que dis­tri­buirà entre els bancs de la Unió. Un dels pro­ble­mes que tindrà la Gene­ra­li­tat de Cata­lu­nya és que la part que li cor­res­pon d’aquesta emissió sigui la cor­recta i que el govern espa­nyol no ens faci una altra mala pas­sada. En tot cas, aquesta emissió de fons públics pro­vo­carà una inversió del capi­tal pri­vat i pos­si­ble­ment una inflació que no ha de fer por ningú, fora d’aquells gover­nants que vol­drien una inflació a zero. Si la inflació és de 2, 3 o 4% i el tipus d’interès segueix aquesta tònica, ens tro­ba­rem en una situ­ació més fàcil per regu­lar el mer­cat mone­tari: els bancs podran pagar alguna cosa als seus dipo­si­tants, podran cobrar alguna cosa dels crèdits que con­ce­dei­xin i els cre­di­tors podran pagar un interès que esti­gui din­tre de les pos­si­bi­li­tats de l’empresa. Si el canvi es con­firma, tor­na­rem a una situ­ació més nor­ma­lit­zada. Caldrà con­tro­lar la inflació però només en el cas que s’enfili massa. Pen­sem que fa tan sols qua­ranta anys el tipus d’interès inter­ban­cari era del 15 i el 18%, xifres que esgla­ia­ven els qui dema­na­ven crèdit.

La nova política serà apli­cada a tots els bancs de la Unió. Com que tin­dran una ren­di­bi­li­tat mínima dels seus diners, els pro­pi­e­ta­ris dels dipòsits i de l’estalvi no hau­ran de bus­car noves fórmu­les per al diner negre, ni por­tar els seus diners a Liech­tens­tein o a les illes Cai­man. En con­junt, per tant, la meva feli­ci­tació a la Sra. Lagarde. És una dona espri­mat­xada i força geniüda de caràcter. Ja ens va bé. Ocupa un càrrec en el qual haurà de donar molts cops de puny sobre la taula i alçar la veu per sobre del que és nor­mal.

El retorn a la nor­ma­li­tat ha de ser posi­tiu per a tots els euro­peus i el Banc Cen­tral no ha de tenir por d’endeu­tar-se, si les coses han arri­bat a la situ­ació actual. Recor­dem les crítiques que va rebre el pre­si­dent Obama quan va endeu­tar l’estat ame­ricà fins a les ore­lles i així va sal­var el seu sis­tema ban­cari i una bona part del mun­dial. Va ser una sort que ho fes i em sem­bla que serà una sort que la Sra. Lagarde tin­gui el nervi sufi­ci­ent per fer una ope­ració simi­lar.

Els cata­lans, en tot cas, hem dir “visca Europa!”.



Identificar-me. Si ja sou usuari verificat, us heu d'identificar. Vull ser usuari verificat. Per escriure un comentari cal ser usuari verificat.
Nota: Per aportar comentaris al web és indispensable ser usuari verificat i acceptar les Normes de Participació.
[X]

Aquest és el primer article gratuït d'aquest mes

Ja ets subscriptor?

Fes-te subscriptor per només 48€ per un any (4 €/mes)

Compra un passi per només 1€ al dia